Jamie Dimon, PDG de JPMorgan Chase, a averti que la hausse de la dette publique pourrait provoquer des tensions sur le marché obligataire si les autorités tardent à agir.
Mardi, Jamie Dimon, PDG de JPMorgan Chase, a averti que la hausse de la dette publique dans le monde, y compris aux États-Unis, pourrait finir par déclencher « une sorte de crise obligataire » si les autorités n’agissent pas plus tôt pour s’attaquer à l’élargissement des déficits.
S’exprimant lors d’une conférence d’investissement organisée par le fonds souverain de la Norvège, Dimon a indiqué que l’inquiétude ne tient pas à un seul déclencheur, mais à un ensemble croissant de pressions susceptibles d’interagir d’une manière que les marchés n’anticipent pas. Il a cité la géopolitique, les prix du pétrole et les déficits publics parmi les risques qui s’additionnent simultanément.
« Au rythme où vont les choses, il y aura une sorte de crise obligataire, et nous devrons alors y faire face », a déclaré Dimon, en réponse à une question sur la hausse de la dette publique « dans le monde et dans votre pays ».
Dimon, qui dirige la plus grande banque au monde par capitalisation boursière, a présenté cet avertissement comme un appel aux gouvernements à agir avant que les marchés n’imposent un ajustement plus désordonné. « Je ne suis pas tellement inquiet, nous serons capables de gérer la situation », a-t-il dit. « Je pense simplement que la maturité commande de s’en occuper, plutôt que de laisser faire. »
Une crise du marché obligataire impliquerait généralement une forte hausse des rendements et une dégradation de la liquidité, les investisseurs se précipitant pour vendre tandis que les acheteurs se retirent. Dans les cas graves, les banques centrales peuvent devoir intervenir pour stabiliser les marchés, comme l’a fait la Banque d’Angleterre lors des turbulences du marché des gilts britanniques en 2022.
Dimon a indiqué que le calendrier et la source exacte de futures tensions demeurent incertains. Mais il a averti que l’histoire montre que des risques distincts peuvent se combiner rapidement. « Ils peuvent disparaître, ou non, et nous ne savons pas quelle conjonction d’événements provoque le problème », a-t-il dit à propos des pressions qui s’accumulent dans le système financier.
Ses remarques ont également abordé les risques de crédit au-delà des obligations souveraines. Dimon a déclaré que le crédit privé, estimé à environ 1 700 milliards de dollars, n’était pas d’une taille suffisante, à lui seul, pour constituer un risque systémique pour l’économie américaine. Mais il a averti qu’un ralentissement plus large touchant plusieurs catégories de prêts pourrait s’avérer plus douloureux que ne l’anticipent de nombreux investisseurs après une longue période sans contraction sévère du crédit.
Pour l’heure, l’avertissement de Dimon laisse aux décideurs la question centrale : les gouvernements peuvent-ils réduire progressivement les risques liés à la dette, ou les marchés obligataires finiront-ils par exiger une réponse plus rapide et plus perturbatrice ?
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