صعود سهام SpaceX پس از عرضه عمومی رکوردشکن؛ تردیدها درباره ارزش‌گذاری افزایش یافت

سهام SpaceX در معاملات پیش‌گشایش پس از یک عرضه عمومی رکوردشکن افزایش یافت و بحث‌ها درباره توجیه‌پذیری ارزش‌گذاری بیش از $2 تریلیون این شرکت را تشدید کرد.

سهام SpaceX روز دوشنبه در معاملات پیش‌گشایش حدود 6٪ رشد کرد و به روند صعودی پس از عرضه بازار که رکوردشکن توصیف شد ادامه داد؛ عرضه‌ای که ارزش شرکت فضایی ایلان ماسک را بیش از $2 تریلیون برآورد کرد.

بر اساس گزارش CNBC، قیمت سهام پیش از باز شدن بازار در حوالی $170 معامله می‌شد، پس از آنکه در روز جمعه 19٪ جهش کرد در آنچه این رسانه آن را بزرگ‌ترین عرضه اولیه عمومی در تاریخ خواند. SpaceX سهام را با قیمت $135 عرضه کرد و نخستین روز معاملات خود را در نزدک با قیمت پایانی $161 به پایان برد.

این جهش به‌سرعت توجه را از مقیاس عرضه به این پرسش منتقل کرده است که آیا سرمایه‌گذاران ارزش زیادی به شرکتی با جاه‌طلبی‌های عظیم، هزینه‌های سنگین و زیان‌ها می‌دهند یا نه. CNBC گزارش داد SpaceX در سال 2025، $18.7 میلیارد درآمد گزارش کرده و آن سال تقریباً $5 میلیارد زیان داشته است.

ماسک در طول آخر هفته به این بحث افزود و در X نوشت که SpaceX «شاید بتواند تقریباً» در سال 2030 به $1 تریلیون درآمد برسد و اضافه کرد که از اینکه درآمد در 2031 کمتر از $1 تریلیون باشد، شگفت‌زده خواهد شد.

SpaceX کسب‌وکار اینترنت ماهواره‌ای استارلینک و ناوگان موشک‌های قابل بازیابی را اداره می‌کند. در فوریه، ماسک این شرکت را با استارت‌آپ هوش مصنوعی خود، xAI، ادغام کرد و شرکت تازه‌عمومی‌شده را بیش از پیش به تقاضای سرمایه‌گذاران در زمینه زیرساخت‌های هوش مصنوعی مرتبط کرد. CNBC گزارش داد که مخارج سرمایه‌ای SpaceX در سه ماهه منتهی به مارس مجموعاً $10.1 میلیارد بوده که نسبت به $4.1 میلیارد در دوره مشابه سال قبل افزایش یافته و بخش عمده این هزینه‌ها به سمت هوش مصنوعی هدایت شده است.

برخی تحلیلگران خواستار احتیاط هستند. CFRA روز جمعه پوشش خود را با رده‌بندی «فروش» و هدف قیمت 12 ماهه $115 آغاز کرد و به استراتژی رشد بلندپروازانه شرکت، انتظارات ارزش‌گذاری بالا و شدت سرمایه‌گذاری اشاره کرد. تحلیلگر Morningstar، Nicolas Owens، در یادداشتی در 8 ژوئن ارزش سهام را $63 به ازای هر سهم برآورد کرد و آن را بیش‌ازحد باارزش خواند.

پاولینا روشکوسکا، مدرس امور مالی در Bayes Business School، در برنامه «Europe Early Edition» شبکه CNBC گفت که SpaceX «بسیاری وعده داده است» اما در نهایت مجبور خواهد بود آن وعده‌ها را به جریان نقدی تبدیل کند. او همچنین درباره اینکه آیا prospectus عرضه اولیه جزئیات کافی درباره ریسک‌های حکمرانی و اجرای برنامه‌ها ارائه کرده است یا نه، سؤال مطرح کرد.

سایر تحلیلگران دیدگاه سازنده‌تری دارند. NewStreet Research پوشش خود را با هدف قیمتی $165 آغاز کرد و جیمز راتزر، شریک و تحلیلگر ارشد این مؤسسه، در برنامه «Squawk Box Europe» شبکه CNBC گفت که ارزش‌گذاری کنونی ممکن است فقط در یک افق زمانی بسیار طولانی‌تر از اکثر سهام عمومی قابل دفاع باشد.

راتزر به توانمندی‌های پرتاب SpaceX به‌عنوان مزیت مرکزی اشاره کرد و گفت شرکت «لااقل 10 سال جلوتر» از رقباست. او گفت برنامه‌های آتی مرتبط با استارلینک، سرویس مستقیم به تلفن همراه و مراکز داده مداری به شدت به ظرفیت پرتاب و توسعه استارشِیپ، جدیدترین پرتابگر SpaceX، وابسته است.

برای حال حاضر، معاملات اولیه سهام نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران هنوز مایل‌اند برای آن داستان بلندمدت هزینه کنند. آزمون بعدی این است که آیا SpaceX می‌تواند نشان دهد مخارج، برنامه‌های هوش مصنوعی و برتری در پرتاب می‌تواند از رشد مورد انتظار در یکی از بزرگ‌ترین ارزش‌گذاری‌های بازار پشتیبانی کند یا خیر.