GameStop a proposé de racheter eBay pour environ $55.5 milliards dans une opération moitié en numéraire, moitié en actions, faisant monter le titre eBay alors que les investisseurs évaluaient les chances de l’offre.
L’action eBay a grimpé lundi après que GameStop a présenté une proposition non sollicitée et non contraignante pour racheter la société de e‑commerce pour environ $55.5 milliards, une offre audacieuse émanant d’un distributeur bien plus petit qui a aussitôt soulevé des questions sur le financement et l’exécution.
L’offre valorise eBay à $125 par action et serait répartie à parts égales entre numéraire et actions ordinaires GameStop. GameStop a indiqué que le prix représente une prime par rapport au cours de clôture de vendredi d’eBay, tandis qu’eBay a déclaré que son conseil examinerait la proposition.
Ryan Cohen, directeur général de GameStop, a déclaré dans une interview à CNBC qu’il n’avait pas encore entamé de discussions avec la direction d’eBay et a présenté l’offre comme un coup d’ouverture. "We are offering half cash, half stock, and we have the ability to issue stock in order to get the deal done," a déclaré Cohen.
La réaction du marché a suggéré de l’intérêt mais pas une pleine confiance dans l’aboutissement de l’opération. CNBC a indiqué qu’eBay montait d’environ 6% après l’ouverture, à un peu plus de $110, encore bien en‑deçà du prix proposé de $125. La BBC a rapporté plus tôt qu’eBay gagnait 7.5% en pré‑ouverture, tandis que GameStop reculait d’environ 5%; CNBC a indiqué plus tard que GameStop cédait environ 1% à $26.30.
L’offre est frappante car GameStop est bien plus petit que la société qu’il souhaite acheter. CNBC a évalué la valeur boursière de GameStop juste en dessous de $12 milliards et celle d’eBay à environ $46 milliards. La BBC a de même décrit eBay comme valant environ quatre fois plus que GameStop.
GameStop dispose d’une lettre d’engagement de TD Securities ou TD Bank pour environ $20 milliards de financement par dette, selon les informations, et d’environ $9.4 milliards de liquidités. Néanmoins, la taille de l’opération envisagée laisse un déficit de financement substantiel, Cohen évoquant l’éventuelle émission d’actions GameStop comme partie de la voie à suivre.
Cohen a soutenu qu’eBay pourrait générer des résultats sensiblement plus élevés si les coûts étaient réduits. Dans une lettre à eBay, il a indiqué qu’il prévoyait de supprimer $2 milliards de coûts annuels dans l’année suivant la finalisation de l’opération, une grande partie des réductions visant les ventes et le marketing. GameStop a également mis en avant ses quelque 1,600 magasins aux États‑Unis comme un réseau physique pouvant soutenir des activités d’eBay telles que l’authentification, la réception, la préparation des commandes et le commerce en direct.
eBay a fait face à une concurrence plus rude de la part de grands distributeurs et de nouvelles places de marché en ligne tout en tentant de se recentrer sur des catégories comme les objets de collection, les cartes à échanger, les articles de luxe d’occasion et les pièces automobiles. La BBC a rapporté que la base d’utilisateurs d’eBay est tombée à 136 millions dans le monde contre 175 millions en 2018.
GameStop, pour sa part, reste surtout connue de nombreux investisseurs pour son rôle dans la flambée des meme-stocks en 2021. Sous la direction de Cohen, devenu directeur général en 2023, l’entreprise est redevenue bénéficiaire grâce aux réductions de coûts et aux fermetures de magasins, bien que la BBC ait indiqué que ses ventes avaient reculé même si le bénéfice net augmentait en 2025.
La proposition fait encore face à de multiples obstacles: le conseil d’administration d’eBay, les régulateurs et les actionnaires des deux sociétés devraient approuver une transaction. Cohen a dit qu’il est prêt à porter l’offre directement aux actionnaires d’eBay si le conseil la rejette, mais pour l’instant l’étape suivante est l’examen formel par eBay d’une approche qui, si elle avançait, reconfigurerait les deux entreprises.
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