GameStop a proposé d’acheter eBay pour environ 55,5 milliards de dollars dans le cadre d’une transaction moitié en numéraire, moitié en actions, faisant monter le cours d’eBay alors que les investisseurs évaluaient les chances de succès de l’offre.
Les actions d’eBay ont grimpé lundi après que GameStop a formulé une proposition non sollicitée et non contraignante pour acquérir la société de commerce en ligne pour environ 55,5 milliards de dollars, une offre audacieuse d’un détaillant beaucoup plus petit qui a immédiatement soulevé des questions sur le financement et l’exécution.
L’offre valorise eBay à 125 $ l’action et serait répartie à parts égales entre numéraire et actions ordinaires de GameStop. GameStop a déclaré que le prix représentait une prime par rapport à la clôture de vendredi d’eBay, tandis qu’eBay a indiqué que son conseil d’administration examinerait la proposition.
Ryan Cohen, chef de la direction de GameStop, a déclaré dans une interview à CNBC qu’il n’avait pas encore entamé de discussions avec la direction d’eBay et a présenté l’offre comme un mouvement d’ouverture. « Nous proposons la moitié en numéraire, la moitié en actions, et nous avons la capacité d’émettre des actions pour conclure l’accord », a déclaré Cohen.
La réaction du marché laissait entrevoir de l’intérêt mais pas une confiance totale quant à la conclusion d’un accord. CNBC a rapporté qu’eBay avait progressé d’environ 6 % après l’ouverture du marché pour dépasser légèrement 110 $, toujours bien en dessous du prix proposé de 125 $. La BBC avait rapporté plus tôt qu’eBay prenait 7,5 % en pré-marché, tandis que GameStop reculait d’environ 5 % ; CNBC a ensuite indiqué que GameStop perdait environ 1 % à 26,30 $.
L’offre est frappante parce que GameStop est bien plus petite que la société qu’elle souhaite racheter. CNBC estimait la valeur boursière de GameStop juste en dessous de 12 milliards de dollars et celle d’eBay à environ 46 milliards de dollars. La BBC a de même décrit eBay comme valant environ quatre fois plus que GameStop.
GameStop dispose d’une lettre d’engagement de TD Securities ou de TD Bank pour environ 20 milliards de dollars de financement par endettement, selon les rapports, et possède environ 9,4 milliards de dollars en liquidités. Néanmoins, la taille proposée de la transaction laisse un écart de financement substantiel, Cohen évoquant la possibilité d’émettre des actions GameStop comme l’une des voies possibles.
Cohen a soutenu qu’eBay pourrait générer des bénéfices sensiblement plus élevés si les coûts étaient réduits. Dans une lettre adressée à eBay, il a indiqué qu’il prévoyait de supprimer 2 milliards de dollars de coûts annuels dans l’année suivant la conclusion de l’accord, une grande partie de la réduction visant les ventes et le marketing. GameStop a également présenté ses quelque 1 600 magasins américains comme un réseau physique pouvant soutenir les opérations d’eBay telles que l’authentification, la réception, l’exécution des commandes et le commerce en direct.
eBay a dû faire face à une concurrence plus forte de la part de grands détaillants et de nouveaux marchés en ligne tout en tentant de se recentrer sur des catégories telles que les objets de collection, les cartes à collectionner, les articles de luxe d’occasion et les pièces automobiles. La BBC a rapporté que la base d’utilisateurs d’eBay est passée à 136 millions dans le monde contre 175 millions en 2018.
De son côté, GameStop reste pour de nombreux investisseurs surtout connu pour son rôle dans la flambée des meme-stocks en 2021. Sous la direction de Cohen, devenu chef de la direction en 2023, la société est redevenue rentable grâce à des réductions de coûts et à des fermetures de magasins, bien que la BBC ait rapporté une baisse des ventes alors que le bénéfice net augmentait en 2025.
La proposition doit encore surmonter plusieurs obstacles : le conseil d’administration d’eBay, les régulateurs et les actionnaires des deux sociétés devraient approuver une transaction. Cohen a déclaré qu’il est prêt à présenter l’offre directement aux actionnaires d’eBay si le conseil la rejette, mais pour l’instant la prochaine étape est l’examen formel par eBay d’une approche qui remodèlerait les deux sociétés si elle devait avancer.
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