La BCE et la Banque d'Angleterre devraient maintenir leurs taux jeudi alors que la guerre en Iran pousse l'inflation à la hausse et affaiblit les signaux de croissance.
Les deux banques centrales les plus suivies d’Europe devraient laisser les taux d’intérêt inchangés jeudi, optant pour la prudence alors que la hausse des prix de l’énergie liée à la guerre en Iran fait grimper l’inflation et que les premiers signes indiquent un affaiblissement de la croissance.
La Banque centrale européenne et la Banque d’Angleterre doivent toutes deux publier des décisions de politique monétaire dans un contexte qui a ravivé les craintes de stagflation — ce mélange difficile de croissance ralentie, d’inflation élevée et de chômage en hausse. L’inflation dépasse la cible de 2 % des deux banques, à 2,5 % dans la zone euro et à 3,3 % au Royaume‑Uni.
Les marchés ont d’abord intégré la possibilité de hausses de taux par les deux banques centrales après le début du conflit. Les économistes cités dans le reportage s’attendent désormais dans l’ensemble à ce que les décideurs passent outre le choc inflationniste immédiat et maintiennent les taux à l’arrêt plus longtemps, le taux directeur de la BCE étant à 2 % et celui de la BOE à 3,75 %.
Le problème de politique monétaire n’est pas simplement de savoir si les prix augmentent après un brusque bond des coûts du carburant. Il s’agit de savoir si ce choc se répercute sur les salaires, les prix pratiqués par les entreprises et les anticipations d’inflation d’une manière qui devient plus difficile à inverser. Ces effets dits de deuxième tour sont le risque que les banques centrales surveillent le plus attentivement.
Oliver Rakau, économiste en chef pour l’Allemagne chez Oxford Economics, a déclaré que les prix de l’énergie ne dépassent pas suffisamment les hypothèses de la BCE pour imposer un mouvement immédiat, tandis que les tentatives de négociations entre les États‑Unis et l’Iran confortent l’idée que le conflit pourrait être de courte durée. « Les enquêtes suggèrent également un impact économique plus concentré en amont qu’en 2022, ce qui atténue les inquiétudes concernant les effets de deuxième tour », a‑t‑il déclaré à CNBC par courriel.
Cela ne signifie pas que la BCE en a fini. Les économistes estiment que les indications de jeudi compteront autant que la décision de taux elle‑même. La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a déclaré après la précédente réunion de la banque que les décideurs étaient prêts à relever les taux même si le pic d’inflation attendu s’avérait temporaire. Les économistes de BNP Paribas s’attendent à ce que la BCE préserve une marge de manœuvre pour agir plus tard, plutôt que de s’engager d’avance cette semaine.
Pour la Banque d’Angleterre, la guerre en Iran a perturbé les attentes selon lesquelles l’inflation se rapprocherait de la cible. La BOE a déclaré en mars que l’inflation devrait culminer entre 3 % et 3,5 % au deuxième et au troisième trimestre de 2026 en raison de la hausse des prix de l’énergie, tout en avertissant que la guerre rendait les prévisions incertaines.
Un sondage de Reuters cité dans le reportage a révélé que la plupart des économistes s’attendaient à ce que la BOE maintienne les taux inchangés pour le reste de l’année. Pour le vote de jeudi, les économistes prévoient que la plupart des membres du Comité de politique monétaire à neuf membres soutiendront l’absence de changement, Huw Pill, le chef économiste, étant considéré comme un possible dissident en faveur d’une hausse.
Suren Thiru, chef économiste à l’ICAEW, a déclaré qu’une pause semble presque certaine, même si les craintes de stagflation dominent la réunion. Il a soutenu que la faiblesse de la croissance des salaires et le ralentissement de l’économie devraient donner aux décideurs la marge de maintenir les taux stables pendant la période d’inflation élevée.
Le prochain test sera de savoir si les anticipations d’inflation, les marchés du travail et les prix sous-jacents montrent suffisamment de persistance pour pousser les banques centrales à passer du mode attentiste à un nouveau cycle de resserrement.
Commentaires (0)