ECB et Bank of England devraient maintenir les taux inchangés jeudi, alors que la guerre en Iran pousse l'inflation à la hausse et affaiblit les signaux de croissance.
Les deux banques centrales européennes les plus scrutées devraient laisser les taux d'intérêt inchangés jeudi, optant pour la prudence alors que la hausse des prix de l'énergie due à la guerre en Iran alimente l'inflation, tandis que les premiers signaux pointent vers une croissance plus faible.
European Central Bank et Bank of England doivent toutes deux publier des décisions de politique monétaire dans un contexte qui a ravivé les craintes de stagflation — le mélange difficile de croissance lente, d'inflation élevée et de hausse du chômage. L'inflation dépasse l'objectif de 2% des deux banques, à 2.5% dans la zone euro et 3.3% au Royaume-Uni.
Les marchés ont d'abord intégré des hausses de taux des deux banques centrales après le début du conflit. Les économistes cités dans le reportage source s'attendent désormais largement à ce que les responsables regardent au-delà du choc d'inflation immédiat et maintiennent les taux plus longtemps, avec le taux directeur de l'ECB à 2% et celui de la BOE à 3.75%.
Le problème de politique ne se limite pas à savoir si les prix augmentent après une forte hausse des coûts du carburant. Il s'agit de savoir si ce choc se répercute sur les salaires, la tarification des entreprises et les anticipations d'inflation d'une manière plus difficile à inverser. Ces effets dits de seconde ronde sont le risque que les banques centrales surveillent de plus près.
Oliver Rakau, économiste en chef pour l'Allemagne chez Oxford Economics, a déclaré que les prix de l'énergie ne sont pas suffisamment au-dessus des hypothèses de l'ECB pour imposer un mouvement immédiat, tandis que les tentatives de négociations États-Unis–Iran confortent l'idée que le conflit pourrait être de courte durée. « Les enquêtes suggèrent également un choc économique plus précoce qu'en 2022, ce qui atténue les craintes d'effets de seconde ronde », a-t-il déclaré à CNBC dans des commentaires envoyés par e-mail.
Cela ne signifie pas que l'ECB en a fini. Les économistes estiment que les indications de jeudi compteront autant que la décision de taux elle-même. La présidente de l'ECB, Christine Lagarde, a déclaré après la précédente réunion de la banque que les responsables étaient prêts à relever les taux même si la hausse d'inflation attendue s'avérait temporaire. Les économistes de BNP Paribas s'attendent à ce que l'ECB préserve une marge de manœuvre pour agir plus tard, plutôt que de s'engager à l'avance cette semaine.
Pour la Bank of England, la guerre en Iran a bouleversé les attentes d'un reflux de l'inflation vers la cible. La BOE a déclaré en mars que l'inflation devrait culminer entre 3% et 3.5% aux deuxième et troisième trimestres de 2026 en raison de la hausse des prix de l'énergie, tout en avertissant que la guerre rendait les prévisions incertaines.
Un sondage Reuters cité dans le reportage source a constaté que la plupart des économistes s'attendaient à ce que la BOE maintienne ses taux inchangés pour le reste de l'année. Pour le vote de jeudi, les économistes s'attendent à ce que la plupart des membres du Comité de politique monétaire, qui en compte neuf, se prononcent pour le statu quo, l'économiste en chef Huw Pill étant considéré comme un possible dissident en faveur d'une hausse.
Suren Thiru, économiste en chef à l'ICAEW, a déclaré qu'un statu quo semble quasi certain, même si les craintes de stagflation dominent la réunion. Il a soutenu qu'un ralentissement de la croissance des salaires et de l'économie devrait donner aux responsables la marge nécessaire pour maintenir les taux stables pendant la période d'inflation élevée.
Le prochain test sera de savoir si les anticipations d'inflation, les marchés du travail et les prix sous-jacents montrent une persistance suffisante pour pousser les banques centrales à sortir de l'attentisme et engager un nouveau tour de resserrement.
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