La volatilité de Zealand Pharma montre que les investisseurs accordent désormais plus d'importance à la tolérance alors que la course aux médicaments contre l'obésité se tourne vers les produits à base d'amylin.
Les récents mouvements du cours de la biotech cotée à Copenhague mettent en lumière un nouveau point de pression sur le marché en plein essor des médicaments amaigrissants : les investisseurs ne se concentrent plus uniquement sur la quantité de poids que peut aider à perdre un médicament, mais aussi sur la capacité des patients à rester sous traitement.
La société a chuté de 23 % au début du mois après que des données détaillées pour survodutide, un médicament amaigrissant qu'elle a concédé sous licence à Boeringer Ingelheim, ont montré des effets secondaires suffisamment importants pour provoquer l'arrêt du traitement chez 19 % des patients. Le médicament a néanmoins atteint son objectif principal, entraînant une perte de poids moyenne de 16,6 %.
Cette vente massive faisait suite à une baisse de 36 % en mars, après que le principal médicament à base d'amylin de Zealand, le petrelintide, a affiché une efficacité inférieure aux attentes d'un peu moins de 11 % dans un essai de phase intermédiaire. Le directeur général Adam Steensberg a déclaré que cette étude n'avait pas été optimisée pour la perte de poids. CNBC a rapporté que ces deux baisses constituaient les pires performances journalières du titre depuis l'introduction en bourse de Zealand en 2010.
La réaction du marché reflète un débat plus large dans le développement des médicaments contre l'obésité. À mesure que davantage d'entreprises cherchent des alternatives aux médicaments GLP-1 actuels, les analystes comparent les candidats non seulement sur les chiffres de perte de poids, mais aussi sur les effets secondaires, les taux d'arrêt de traitement et leur rôle potentiel dans le maintien du poids à long terme.
Pour survodutide, le taux d'arrêt dû à des événements indésirables était nettement plus élevé que pour les principales thérapies commercialisées. Son taux d'arrêt ajusté par rapport au placebo était de 18,8 %, contre environ 4 % pour Wegovy et Zepbound, selon le reportage de CNBC.
Les analystes d'UBS ont abaissé leur objectif de cours pour Zealand à 540 couronnes danoises contre 730 couronnes et réduit leurs prévisions de ventes maximales pour survodutide d'environ 80 %. Ils ont toutefois maintenu une recommandation d'achat, affirmant rester positifs sur le petrelintide, qu'ils ont qualifié d'actif le plus important de la société.
Cela a recentré l'attention sur les médicaments à base d'amylin, une catégorie qui a retenu l'attention lors de la Scientific Sessions de l'American Diabetes Association à La Nouvelle-Orléans. L'amylin, comme le GLP-1, est une hormone naturelle impliquée dans la régulation de la glycémie et de l'appétit, bien qu'elle soit produite dans le pancréas plutôt que dans l'intestin.
Zealand développe le petrelintide avec Roche et devrait lancer des essais de phase avancée dans la seconde moitié de l'année. La société doit aussi communiquer des résultats de phase intermédiaire pour le petrelintide chez des patients diabétiques, un groupe qui a généralement plus de difficulté à perdre du poids.
L'opportunité n'est pas sans concurrence. Eli Lilly développe son propre médicament à base d'amylin, l'eloralintide, et les données de retatrutide ont renforcé la pression concurrentielle autour de la réunion de l'ADA. L'analyste de Jyske Bank Henrik Hallengreen Laustsen a déclaré à CNBC que Zealand doit encore montrer ce qui différencie le petrelintide des autres produits à base d'amylin, Lilly et Novo Nordisk étant bien placés sur le marché actuel et futur.
Pour l'instant, la volatilité de Zealand renvoie un message plus ciblé : survodutide peut être considéré davantage comme un actif potentiel pour les maladies du foie, tandis que le petrelintide porte de plus en plus l'histoire de croissance de la société sur l'obésité. Plusieurs analystes cités par CNBC estiment qu'un tournant plus net pour Zealand pourrait ne pas survenir avant 2027.
Commentaires (0)