Les actions américaines poursuivent leur hausse alors même que la guerre avec l’Iran perturbe les flux pétroliers et propulse les coûts de l’énergie dans une nouvelle fourchette volatile, creusant l’écart entre l’optimisme des investisseurs et les avertissements selon lesquels ce choc pourrait alimenter l’inflation, comprimer les entreprises et accroître le risque de récession.
Le S&P 500 a touché un nouveau plus haut historique en séance à 7,230.12 le 1er mai, selon CNBC, malgré un bond des prix de l’énergie depuis le début du conflit entre les États-Unis et l’Iran le 28 février. Les instantanés des prix du pétrole varient selon le moment et le baril de référence : CNBC a indiqué Brent à $111.23 le baril lundi, CBS News a rapporté que Brent avait brièvement dépassé $126 jeudi, et la BBC a évoqué Brent à environ $110 après des mouvements l’ayant mené près de $120 puis sous $100. Des chiffres différents qui pointent le même enjeu central : les marchés traversent un choc pétrolier exceptionnellement instable.
Pourquoi les stratégistes s’inquiètent
Amrita Sen, fondatrice et directrice d’Energy Aspects, a déclaré à CNBC que les économies mondiales pourraient « marcher en somnambules » vers « une assez grosse récession », les investisseurs sous-estimant les conséquences de coûts énergétiques plus élevés. Elle a décrit l’humeur sur les marchés actions comme une « euphorie extrêmement mal placée », en faisant valoir que la pression ne se limite pas à l’Asie et qu’elle est susceptible de s’étendre aux secteurs fortement dépendants des carburants, du gaz naturel et des intrants dérivés du pétrole.
Le détroit d’Hormuz est le principal point de pression. Cette voie maritime transporte habituellement une part significative des approvisionnements mondiaux en pétrole et en gaz naturel liquéfié, et plusieurs sources citées le décrivent comme pratiquement fermé ou gravement perturbé. L’OPEP a promis d’augmenter sa production, mais Sen a averti que la mesure reste largement symbolique si elle ne peut pas remplacer l’offre perdue assez rapidement.
La préoccupation ne concerne pas seulement l’essence. La hausse des coûts du pétrole et du gaz peut se diffuser via le kérosène, les produits chimiques, les engrais, la production alimentaire et l’industrie manufacturière. Jens Eisenschmidt, chef économiste Europe de Morgan Stanley, a déclaré à CNBC que les compagnies aériennes s’inquiètent du kérosène, que les prix de l’essence aux États-Unis augmentent, et que les industriels sont exposés même lorsque leurs produits n’utilisent que de faibles quantités de pétrole. Il a ajouté que les pressions dans le système augmentent visiblement et a averti que l’Europe pourrait approcher d’un « jour de vérité ».
Des coussins d’offre pourraient masquer l’impact réel
Le directeur général d’Exxon Mobil, Darren Woods, a déclaré vendredi que les prix ne reflètent pas encore l’ampleur totale de la perturbation. Il a indiqué aux investisseurs que les pétroliers déjà en transit, les prélèvements sur les réserves stratégiques de pétrole et les stocks commerciaux ont aidé à amortir le marché au début de la guerre, mais a précisé que ces coussins peuvent s’épuiser si le détroit d’Hormuz reste fermé.
« Il y en aura davantage si le détroit reste fermé », a déclaré Woods, selon CNBC. Il a aussi indiqué que les flux de pétrole en provenance du golfe Persique pourraient mettre un à deux mois à se normaliser après la réouverture du détroit, car il faut repositionner les navires, résorber les arriérés et livrer les cargaisons.
Exxon a indiqué que sa production au Moyen-Orient baisserait de 750,000 barils par jour par rapport à 2025 si le détroit reste fermé jusqu’à la fin du deuxième trimestre, et Woods a affirmé qu’environ 15% de la production totale de l’entreprise avait été affectée par la fermeture. La société a également révélé que des attaques iraniennes contre le hub d’exportation de gaz naturel liquéfié du Qatar avaient endommagé deux lignes de production dans lesquelles Exxon détient une participation.
Les ménages et les entreprises ressentent déjà la pression
La pression se manifeste au-delà des écrans de matières premières. CBS News, citant l’AAA, a rapporté que le prix moyen de l’essence aux États-Unis a atteint $4.39 le gallon vendredi, en hausse de neuf cents par rapport à la veille et de 34 cents sur une semaine. Au Royaume-Uni, un ministre de haut rang, Darren Jones, a déclaré à la BBC que la hausse des prix de l’énergie, de l’alimentation et des billets d’avion pourrait durer au moins huit mois après la résolution de la guerre, tout en estimant que la pression sur les prix était plus probable que des rayons vides dans les supermarchés.
Certaines entreprises énergétiques tirent profit de ces turbulences. BP a annoncé un bénéfice de 3.2 milliards de dollars au premier trimestre, plus du double de la même période un an plus tôt, après ce qu’elle a qualifié de performance « exceptionnelle » de son activité de trading pétrolier. La BBC a rapporté que la division Clients et Produits de BP, qui inclut le trading, a généré 2.5 milliards de dollars de bénéfice, contre 103 millions un an auparavant. Dans le même temps, BP a indiqué que la production entre avril et juin devrait être plus faible, en partie à cause des perturbations au Moyen-Orient.
Le prochain test consiste à savoir si le détroit d’Hormuz rouvre, à quelle vitesse les flux énergétiques se normalisent et si la hausse des prix reste temporaire ou s’ancre dans une inflation plus large. Eisenschmidt a estimé qu’une résolution rapide pourrait permettre à la Banque centrale européenne de faire abstraction de la flambée actuelle, mais a averti que la fenêtre pour ce scénario se rétrécit. Tant que la route maritime et la trajectoire de la guerre ne seront pas plus claires, le rallye boursier coexistera avec un risque qui n’a pas disparu.
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