Kevin Warsh devrait garder les taux stables lors de sa première réunion de la Fed, et la confiance de Trump pourrait lui donner de la marge pour poursuivre des changements plus larges.
Kevin Warsh s’apprête à présider cette semaine sa première réunion de fixation des taux à la Federal Reserve avec un avantage inhabituel pour un dirigeant de la Fed à l’ère Trump : une certaine marge de manœuvre publique accordée par le président.
Les marchés s’attendent de façon générale à ce que la Fed laisse les taux d’intérêt inchangés lorsqu’elle annoncera sa décision mercredi, selon CNBC. Ce serait en deçà des appels répétés du président Donald Trump pour des baisses de taux, mais une personne familière des dynamiques entre Trump et la Fed a dit à CNBC que Trump est peu susceptible de voir une pause décidée par Warsh de la même façon qu’il voyait des décisions similaires sous l’ancienne présidence de Jerome Powell.
« The president trusts Warsh, so he'll have some scope of action, » a déclaré la personne, s’exprimant anonymement pour décrire la relation.
Cette confiance compte au-delà de la décision sur les taux cette semaine. Des personnes qui connaissent Warsh et suivent de près la banque centrale ont dit à CNBC que le nouveau président espère profiter de cette marge initiale pour plaider en interne en faveur de changements plus larges à la Fed, notamment un mouvement progressif vers des taux plus bas, un bilan plus réduit et une reconsidération de la façon dont la banque centrale évalue l’inflation.
Le défi de Warsh est que le président de la Fed a de l’influence, mais pas le contrôle unilatéral. The Federal Open Market Committee comprend le président de la New York Fed, quatre présidents régionaux de la Fed en rotation et les sept membres du Board of Governors. Jon Faust, économiste à la Johns Hopkins University et ancien conseiller de Powell, a déclaré à CNBC qu’un président dispose d’« considerable leeway, » mais peut rencontrer de la résistance du board ou du comité s’il pousse trop loin dans une direction.
Le contexte de la politique monétaire est aussi mitigé. La mesure d’inflation favorite de la Fed, l’indice des prix PCE hors alimentation et énergie (core personal consumption expenditures), était de 3,3 % dans la lecture la plus récente, au‑dessus de l’objectif de 2 % de la banque centrale. Les prix de l’énergie ont augmenté pendant la guerre en Iran, tandis que des données du Labor Department pour mai citées par CNBC ont montré que l’économie a ajouté 172 000 emplois et que le taux de chômage est resté à 4,3 %.
Warsh a indiqué qu’il souhaite plus de désaccords ouverts au sein de la Fed. Lors de son audition de confirmation en avril, il a affirmé que les banquiers centraux devraient écouter largement mais prendre leurs propres décisions, ajoutant : « Humble central bankers should be listening and then making their own decisions. » Ces derniers jours, Trump a déclaré qu’il veut que Warsh « do whatever he wants » et « be totally independent. » La Fed est indépendante en vertu de la loi et rend compte au Congrès, pas à la Maison‑Blanche.
La durée de la relation entre Trump et Warsh est incertaine. La Maison‑Blanche n’a pas répondu à la demande de commentaire de CNBC sur la relation, et la Fed a décliné tout commentaire sur les plans de Warsh pour la réunion ou sur sa relation avec le président.
La décision de mercredi pourrait n’offrir qu’une première lecture de l’approche de Warsh. Une annonce de maintien des taux serait probablement le résultat le moins surprenant ; le signal plus important sera la manière dont il cadrera l’inflation, la dissidence et l’orientation de la Fed sous sa direction.
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